İsviçre merkezli UBS, gümüş fiyatlarının yakın gelecekte güçlü bir yükseliş yaşaması bekleniyor. ABD Doları'na dair uzun vadeli kaygılar ve mali belirsizliklerin yanı sıra, yatırım talebinin de gümüşe olan desteği sürmesi öngörülüyor. UBS, gümüşün ons fiyatının Eylül 2027'de 80 dolar seviyesine ulaşabileceğini ifade etti.
Bankanın projeksiyonlarına göre, gümüşteki fiyat artışları kademeli olarak gerçekleşecek. Buna göre, Ekim 2026'da gümüşün ons fiyatı 70 dolar; Mart 2027'de 75 dolar; Haziran 2027'de yine 75 dolar ve Eylül 2027'de 80 dolar olması bekleniyor. 18 Eylül itibarıyla ise gümüş, ons başına yaklaşık 66,50 dolardan işlem görmekteydi.
UBS stratejisti Dominic Schnider, altın ve gümüş arasındaki fiyat korelasyonunun son yıllarda yüksek seviyelere ulaştığını belirtti. Gümüş, sanayi metalinin dinamiklerini yansıtsa da, son dönemlerde fiyat hareketlerinin önemli ölçüde altındaki seyri takip ettiğini ifade etti. Schnider, gümüşü “altının daha yüksek volatiliteli versiyonu” olarak tanımladı.
Kısa vadede gümüşün görünümündeki en önemli risk faktörlerinden birisi, ABD Merkez Bankası'nın para politikası olarak öne çıkıyor. UBS, daha sıkı bir Fed politikası ve faiz artırımlarının değerli metal üzerinde olumsuz etkiler yaratabileceğini kaydetti. Ancak, daha yüksek altın fiyatlarının ve güçlü yatırım taleplerinin bu baskıyı orta ve uzun vadede sınırlandırabileceği değerlendiriliyor.
Gümüş talebinin önemli bir kısmı güneş paneli üretiminden kaynaklanıyor. Ancak, üreticilerin aynı miktarda enerji elde etmek için daha az gümüş kullanımına yöneldiği bildiriliyor, bu durum talep açısından olumsuz etkiler yaratabilir. Yine de UBS, veri merkezleri, yapay zeka altyapıları, elektrik şebekeleri ve elektrikli araçlar gibi alanların gümüşe olan talebi arttırabileceğine işaret etti.
Bu sektörlerdeki büyümenin, güneş enerjisi sektöründeki talep kaybını kısmen dengelemesi bekleniyor. Gümüş fiyatlarının artışını destekleyen faktörlerden biri de arz tarafındaki yapısal sınırlamalardır. Küresel gümüş üretiminin büyük bölümünün kurşun, çinko, bakır ve altın madenciliğinin yan ürünü olarak elde edilmesi, arzın artışını zorlaştıran unsurlar arasında yer alıyor.
Bu nedenle, gümüş fiyatları yükselse bile, madencilik şirketlerinin hızlı bir şekilde üretimi artırarak piyasaya ek arz sunması kolay görünmüyor. UBS, altın-gümüş oranının sürdürülebilir bir şekilde 70'in üzerine çıkması için alanın kısıtlı olduğunu değerlendiriyor.
Bankanın gümüş fiyatlarına yönelik olumlu tahminini tehlikeye atabilecek başlıca riskler arasında, daha sıkı para politikaları, küresel ekonomik büyümede yavaşlama ve sanayi talebinin beklenenden fazla azalması yer alıyor. Ancak UBS’nin değerlendirmesi, orta vadede gümüş fiyatları üzerindeki risklerin yukarı yönlü olduğuna işaret ediyor.
