Altın fiyatlarında son dönemlerde yaşanan dalgalanmalar devam ederken, Deutsche Bank'tan dikkat çeken bir analiz geldi. Deutsche Bank Metal Araştırmaları Başkanı Daniel Ghali, yatırımcıların altın portföylerindeki ağırlığın düşük değerlere düştüğünü ve piyasada aşırı satım koşullarının oluştuğunu ifade etti. Ghali, şu anda yatırımcıların pozisyonlanmasının 2022 yılıyla benzerlik gösterdiğini, ancak bu sefer talep tarafında belirgin farklılıklar bulunduğunu vurguladı.
Merkez bankaları ve resmi kurumların altın alımları, 2021-2022 yılları ortalamasının iki katından fazla artarken, kurumsal yatırımcıların altın piyasasına katılımının 2021 yılından bu yana yaklaşık yüzde 70 oranında yükseldiği kaydedildi.
Ghali, ABD'nin 10 yıllık tahvil getirilerinin yüzde 5 seviyesinin üzerine çıkmasına ve petrol fiyatlarının varil başına 100 doların üzerine tırmanmasına karşın, altının temmuz ayından bu yana yeni düşük seviyelere inmediğine dikkat çekti.
Yüksek tahvil getirileri, normal şartlar altında faiz getirisi bulunmayan altın üzerinde baskı yaratırken, Deutsche Bank'a göre değerli metalin bu koşullarda direnç göstermesi, satışların merkez bankaları ve kurumsal yatırımcıların alımları ile dengelendiğini ortaya koyuyor. Bankanın 30 Eylül tarihli notunda, trend takip eden fonların net kısa pozisyonlarının Ekim 2021'den bu yana en yüksek seviyeye ulaştığı belirtildi.
İsteğe bağlı işlem yapan yatırımcıların uzun pozisyonlarının ise haziran ayındaki zirveye göre yaklaşık yüzde 55 oranında azaldığı bildirildi. Ghali, altın fiyatlarındaki kısa vadeli aşağı yönlü risklerin tamamen ortadan kalkmadığını vurguladı. Çin'deki Altın Hafta tatili nedeniyle piyasa likiditesinin azalabileceğine dikkat çeken Ghali, bu süreçte sert bir satış dalgası yaşanabileceğini dile getirdi.
Ancak Ghali, bu olası hareketin, piyasada yaşanan son güçlü satış dalgalarından biri olabileceğine inandığını ifade etti. Deutsche Bank, orta vadede altın fiyatlarında yeniden yukarı yönlü bir hareket bekliyor. Deutsche Bank'ın bu değerlendirmesinde, altın dışındaki diğer metaller için farklı bir perspektif sunuldu.
Ghali, gümüş piyasasında belirgin bir arz sıkışıklığından, arz fazlası dönemine geçildiğini bildirdi. Londra'daki gümüş stoklarının Kasım 2024'ten bu yana en yüksek seviyeye ulaştığı, bunun yanı sıra, Çin'in güneş enerjisi sektöründen gelen gümüş talebinin bu yıl yaklaşık üçte bir oranında azaldığı aktarıldı.
Bu sebeple Deutsche Bank, gümüşün önümüzdeki dönemde altına kıyasla daha zayıf bir performans sergilemesini öngörüyor. Bakırda ise tam tersi bir durum söz konusu. Ghali, bakır piyasasında 1980'lerden bu yana yaşanan en büyük arz sıkışıklıklarından birinin gerçekleştiğini açıkladı.
Deutsche Bank, mevcut arz durumu nedeniyle kısa ve orta vadede en yüksek artış potansiyelinin bakırda olduğunu değerlendirmekte.
